城市深处，一场规模空前的“地下革命”正悄然启幕。

2025年10月24日，中共中央新闻发布会传来重磅消息：国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁明确表示，“十五五”时期我国预计建设改造地下管网超70万公里，新增投资需求突破5万亿元。

这一信号标志着地下管网建设正式迈入“国家级战略工程”新阶段，更将为产业链上下游带来长达五年的确定性增长机遇。

01 战略升级：从“补短板”到“生命线工程”

地下管网作为城市“生命线工程”，其政策定位已从单纯的基础设施“补短板”跃升为“新型城镇化战略核心抓手”。

政策演进路径清晰可见：2024年10月，国家发改委就已指出地下管网是增量资金需求的重点领域，当时预计未来5年改造规模近60万公里、投资约4万亿元。

此次“十五五”规划将目标上调至70万公里、5万亿元，彰显了政策层面对城市安全韧性、民生保障和新基建融合的深度考量。

根据《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》，“十五五”期间地下管网建设将聚焦“人口密度高的中心城区”和“关键民生领域”，真正实现从“重地面”到“重地下”的发展理念转变。

02 历史对比：从“量”到“质”的根本转变

理解此次规划的突破性，需要回望我国地下管网建设的“前世今生”。

2000-2015年是我国管道建设的“增量扩张”期，年均建设规模16-17万公里。截至2015年，仅城市供水、排水、燃气、供热四类市政管线总长已超198.3万公里，是1980年的28.2倍。

但这一阶段存在“重建设、轻维护”、“技术标准低、智慧化不足”等突出问题。例如，供水管网漏损率长期高于15%，远发达国家8%的水平；大量灰口铸铁燃气管网运行超20年，安全隐患突出。

与历史时期相比，“十五五”规划呈现三大核心转变：

投资强度显著跃升：70万公里建设目标虽与2000-2015年总量持平，但5万亿元投资意味着单位公里成本达714万元，较历史时期大幅提升；

建设重心转向存量：从“新建管网”转向“老旧管网更新”，改造占比预计超60%，建设难度更高、技术要求更严；

智慧化全面融合：物联网、大数据、AI技术将全面嵌入管网建设运维，推动“传统管网”向“智慧管网”转型。

03 投资结构：四驾马车并驾齐驱

“十五五”地下管网投资呈现“给排水主导、燃气热力并重、综合管廊突破”的清晰结构，不同领域建设重点与投资规模差异显著。

供水管网：32%投资占比

我国现有城市供水管网约110万公里，其中超20%已达或超设计使用年限（30-50年），老旧管材占比仍较高。

“十五五”期间，供水管网改造将重点攻坚三大方向：

• 材质迭代：将灰口铸铁管、水泥管替换为球墨铸铁管、PE管；

• 漏损治理：通过智能流量计、管网压力调控系统，将漏损率控制在10%以内；

• 超限改造：优先改造运行超30年、存在安全隐患的管道。

排水管网：28%投资占比

城市内涝与水环境恶化是排水管网面临的核心问题。我国现有城市排水管网约80万公里，但部分城市排水系统设计标准偏低（多为1-3年一遇）。

“十五五”排水管网建设将围绕“韧性+环保”展开：

• 内涝治理：在易涝区域新建扩建排水管道，提升设计标准；

• 雨污分流：改造现有合流制管网，建设独立雨水、污水收集系统；

• 老旧更新：重点改造运行超50年的落后管材。

燃气管网：29.4%市场占比

燃气安全关乎民生，我国现有城市燃气管网约85万公里，其中老旧管网占比超30%。

“十五五”燃气管网改造将实现“全链条升级”：

• 老旧管道替换：全面淘汰灰口铸铁管，评估改造超20年的老旧管道；

• 智能设施配套：安装智能燃气表、泄漏监测传感器；

• 小区立管改造：重点更新老旧小区超20年的燃气立管。

综合管廊：3000亿新增投资

作为地下管网的“升级版”，综合管廊可彻底解决“马路拉链”问题，提升地下空间利用效率。

“十五五”期间，综合管廊预计新增投资3000亿元，成为重要增长极：

• 成本优势：预制装配式工艺使单位造价较传统现浇工艺降低15%；

• 模式创新：以PPP模式为主，政府占股34%、社会资本占股66%；

• 重点布局：优先在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等地区落地。

04 产业链机会：四大环节深度受益

地下管网建设涉及“规划设计-管材制造-工程施工-智慧运维”四大环节，每个环节的竞争格局与受益逻辑各不相同。

管材制造：核心建材龙头

管材是管网建设的“核心耗材”，占工程总投资的30%-40%，“十五五”期间仅管材需求便超1.5万亿元。

球墨铸铁管领域，新兴铸管作为全球龙头，市场份额超30%，将直接受益于供水管网升级；

混凝土管领域，青龙管业作为PCCP龙头，在大型输水项目优势明显；

塑料管领域，伟星新材、中国联塑在燃气、供水领域各有侧重。

工程施工：基建“国家队”主导

工程施工是管网建设的“落地环节”，70万公里任务将直接转化为企业订单。

隧道股份、中国中铁、中国铁建等地下工程经验丰富的“国家队”，凭借资金与技术优势，将成为项目承接主力；

地方国企如上海建工、宏润建设等在区域市场优势明显。

规划设计：政策红利最先受益者

规划设计是产业链“起点”，政策落地后首当其冲承接订单。

深水规院、中国电建市政集团等具备甲级资质与数字化能力的企业，将率先享受行业红利。

智慧运维：技术驱动的高成长赛道

随着管网智慧化升级，运维环节从“后端”走向“前端”。

数字政通、新天科技等企业在传感器、数字化平台领域布局深厚，需求将持续爆发。

05 投资策略：短期抓催化，长期看龙头

短期机会：政策与业绩双驱动

政策主题窗口期：重大政策发布后通常有1-3个月主题窗口期，2025年10月24日政策落地当日，青龙管业涨停、三和管桩等跟涨；

三季报业绩验证：2025年三季报披露期，重点关注业绩超预期企业，例如三和管桩上半年净利润增3433%、青龙管业二季度订单集中发货。

中长期布局：“核心+卫星”策略

建议采用 “60-70%核心仓位+30-40%卫星仓位” 配置：

核心仓位：配置业绩确定性高的龙头，如青龙管业(20-25%)、新兴铸管(15-20%)、隧道股份(15-20%)；

卫星仓位：布局高弹性细分龙头，如三和管桩(10-15%)、数字政通(10-15%)、深水规院(5-10%)。

风险防控：四大风险需警惕

政策执行风险：部分地方政府财政压力大，资金到位率可能不均衡；

原材料价格风险：球墨铸铁管原材料占成本60%+，HDPE树脂受油价影响大；

竞争加剧风险：中低端管材同质化竞争可能引发价格战；

应收账款风险：项目周期长可能导致回款慢，关注现金流状况。

随着城市发展从“重面子”转向“重里子”，5万亿地下管网投资不仅关乎经济增长，更承载着提升城市韧性、保障民生安全的深远意义。

对于投资者而言，这轮“地下革命”不同于以往的基建热潮，技术创新与质量升级将成为主旋律，唯有把握产业升级脉络、聚焦核心竞争力，方能从这场万亿级机遇中稳健获益。